沪铅需求端进入传统消费淡季 预计沪铜短期偏强运行

【沪铅】：宽幅震荡

上一交易日，沪铅主力合约收于16675元/吨，跌幅0.98%。

铅精矿紧平衡格局未根本改变，原生铅企业检修与复产并存，叠加进口铅持续涌入，现货供应整体宽松。

再生铅虽受废电瓶原料紧张及企业亏损扩大影响，部分炼厂减产检修，但供应整体偏向宽松。

需求端进入传统消费淡季，蓄电池企业以销定产、采购谨慎，加之出口退税下调压制出口订单，现货交投清淡。

上周，电解铅社会库存增加2000吨。市场淡季特征明显，铅价上行受阻，但成本支撑也使得深跌不易，叠加市场情绪有所缓和，铅价宽幅震荡。

观点：宽幅震荡。

【沪铜】：偏强运行

上一交易日，沪铜主力合约收于102270元/吨，跌幅0.06%。

宏观面，美伊局势仍是最大的不确定因素，暂时停火后的谈判进展一波三折，霍尔木兹海峡的通航风险犹存；美国经济增速放缓，通胀有所回落，市场对美联储利率政策摇摆不定，美元对铜价的抑制作用有所弱化。

基本面，铜精矿加工费跌至历史极低水平，主要矿山产量接连下调，矿端紧缺格局短期难解。

国内冶炼企业处于集中检修期，电解铜产量环比有所收紧，“金三银四”是传统消费旺季，但高铜价会影响下游采购积极性，部分传统领域订单偏弱，企业多依靠在手订单维持开工。

国内电解铜社会库存持续去化，上周，电解铜社会库存下降4.3万吨。库存去化与供应收缩共同支撑铜价，而高价对需求的抑制会限制上行空间，期间伴随地缘事件反复，短期内铜价偏强运行，关注上方压力位。

观点： 偏强运行。