沪镍社会库存持续积累 预计沪锡短期区间震荡运行

【沪镍】：印尼消息面交织，谨慎看待镍价上方弹性

近日印尼消息面频出，一是印尼能矿部长表示，只要镍价保持稳定，今年或放宽镍的生产目标；二是印尼能矿部长表示对于镍出口征收暴利税的计划仍在讨论中，原定于4月1日开始征收，将推迟落地时间；三是印尼能矿部长称计划通过调整镍矿基准价格来作为矿产行业新的收入来源，镍矿商协会秘书长表示修订主要在于对钴和其他元素含量的计价。

以上消息体现出印尼计划通过一系列政策来增加镍产业财政收入，这将提升镍不锈钢产业链成本，此外下半年补充发放镍矿配额预期也得到强化。

镍矿方面，印尼镍矿流通资源偏紧，菲律宾镍矿企业受到燃油供应冲击，镍矿成本支撑坚挺。

供需方面，精炼镍现货供应充裕，现货成交氛围缺乏改善，社会库存持续积累。

综合而言，精炼镍供应压力明显，印尼消息面交织，印尼推迟暴利税消息或边际利空，但后续印尼实行提升镍产业成本政策的可能性较高，而补充镍矿配额机制对投机情绪热度带来制约，谨慎看待镍价上方弹性。主力合约主要运行参考13-14.2万元/吨。

【沪锡】：宏观压制延续，锡价反弹空间或有限

当前中东局势的进一步发展仍是近期市场主要矛盾，能源冲击引发的通胀担忧依旧会加大全球风险资产波动。

产业面，缅甸矿端复产推进、上游供给边际宽松持续兑现，此外，价格急跌后，下游补库增加，需求呈边际好转，国内库存加速去化。

但短期宏观主导行情，资金避险情绪仍高，预计锡价区间震荡运行，难返持续性强势，SN2605波动参考32-37万。