多晶硅库存去化缓慢 预计工业硅短期维持区间震荡

【多晶硅】：产业链负反馈持续，待企稳信号明确

3月26日，主力合约PS2605大幅回落，收于35540元/吨，较上一收盘价跌3.29%。

现货端价格持续下探行业成本线，据 SMM 统计，N 型复投料下调 750 元至 39750 元 / 吨。

下游全产业链负反馈持续加剧：硅片价格重心继续下移，InfoLink最新报各规格均下调0.02元/片，主流成交价下移至1.03元/片，贴近现金成本，头部企业已传出进一步降价计划。

电池片环节全尺寸成交低价回落至0.38元/W，4月排产预计回落，库存去化缓慢，出货压力加大。

组件报价维稳但实际成交持续松动，出口抢单尾声、国内需求疲软，全产业链采购均以刚需为主，后续大概率先抑后稳，价格或下探至区间下限，即新疆头部企业现金成本线后盘整震荡。关注行业实质性减产落地情况，下游补库招标意愿是否回暖，以及硅料库存去化进度。建议暂观望，主力合约 PS2605 参考区间（35000，39000）。

【工业硅】：短期供需僵持，区间震荡延续

3月26日，主力合约Si2605承压回落，收于8735元/吨，较上一收盘价跌0.4%。

现货端价格整体持稳，百川盈孚报市场参考均价 9155 元 / 吨，据SMM统计仅黄埔港通氧 553# 小幅上调 100 元，大厂挺价支撑现货。

成本端石油焦回落、炭电极持稳，煤电传导有限，成本支撑边际弱化。

供应端西南局部停产影响有限，核心驱动为周五产业会议的减产预期，属情绪性利多。

需求端有机硅提涨乏力、多晶硅排产偏低、铝合金走弱，4月需求改善预期不足，反弹缺乏基本面支撑，短期多空交织，供需僵持，若会议无实质减产，维持区间震荡，主力合约 Si2605 参考区间（8200，8800）。