沪镍库存压力明显 预计沪铅短期震荡承压

【沪镍】：镍价向上弹性受限，关注印尼政策扰动

消息面，一是印尼能矿部长表示，只要镍价保持稳定，今年或放宽镍的生产目标；二是印尼总统普拉博沃已批准对镍征收出口税，新税政策可能自4月1日起实施，具体税率尚未公布，这带来镍不锈钢产业链成本上升预期；三是印尼可能最早于4月1日实施镍暴利税，以获取价格持续上涨时的“收益”，但目前尚未形成正式法规。

镍矿方面，印尼及菲律宾镍矿价格坚挺，关注中东能源扰动对菲律宾镍矿供应影响。

硫酸镍方面，原料MHP受到镍矿供应偏紧、山体滑坡事故减产消息、辅料价格上涨这些因素影响下，支撑硫酸镍价格。

供需方面，精炼镍现货供应充裕，现货成交氛围缺乏改善。

综合而言，精炼镍库存压力明显，印尼将征收镍出口税消息带来成本上升预期，但印尼可能放宽镍矿配额叙事收窄镍价向上弹性，密切关注印尼政策变化。

【沪铅】：预计短期铅价震荡承压，关注库存变化

原料方面，废电瓶流通货源维持偏紧，回收商空间微薄，预计废电瓶成本支撑犹存。

供应方面，原生铅生产平稳，再生铅炼企由于亏损扩大而放缓复产节奏，产量低于往年同期水平。

需求方面，上周电池厂低位采购铅锭需求已有所释放，终端消费淡季行情及进口铅冲击下后续库存压力仍然明显。

综合而言，部分再生铅炼企在大幅亏损状态下缓慢复产，下游需求改善力度有限，废电瓶成本支撑犹存，预计短期铅价震荡承压，关注库存变化，主要运行区间参考16000-16900元/吨。