国债：期债继续小幅上行 避险情绪存在支撑
【行情复盘】周四国债现券收益率分化，短端继续下行，中长端上升。国债期货主力合约则全面上涨。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债合计发行550亿元，发行数量8只，净融资额-100亿元。近期净融资速度有所回升，继续关注财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性115亿元，短端资金成本继续小幅下降。国内消息面变动不大，美联储议息会议、中东局势等外围风险继续影响内盘金融市场，除能化以外商品延续大幅下跌走势。总体上看，外需压力和通缩风险持续缓和,国内经济加速修复，投资开始改善。宏观政策则延续原有节奏。海外方面，全球经济变动暂时不大，美联储议息会议后，美国联邦基金利率期货隐含的年内降息次数降至0.5次。美债收益率、美元指数再度反弹。人民币汇率震荡小幅走弱。地缘政治风险再度上升，市场避险情绪显著加大。
【市场逻辑】 近期经济基本面利空加大，再通胀利空不变。货币和财政政策无明显增量影响，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利多再度增强，且仍存在一定影响。汇率暂时无增量影响。避险情绪利多显著。资金面波动不大，债券净供给利空略有增加。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。期现方面，各期限基差多数呈现小幅上升趋势，IRR方面机会暂不明显。跨期方面，TF和TL当季-次季合约价差仍高于历史无套利区间95%位置。曲线方面，期限价差多数继续小幅下行，但仍可持有做陡曲线头寸，预计长期形态方向仍是走陡。
【交易策略】策略方面，期债向上走势，技术面仍有看多信号，暂时维持观望或短多，注意控制仓位和风险。TS压力102.600-102.590，支撑102.353-102.355；TF压力106.310-106.320，支撑105.578-105.582；T压力108.750-108.700，支撑107.605-107.615；TL压力113.38-113.50，支撑108.61-108.71。
