市场高库存压力不减 沪锌短期或延续弱震荡运行

3月17日早盘，沪锌主力合约小幅走低，目前盘内报24010元，跌幅-0.02%。国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。当前沪伦两市锌持仓均大幅下滑，投机情绪减弱，交易重心逐步回归产业弱现实，锌价后续存在向下突破风险。

铜冠金源期货：延续弱震荡运行

因部分船只驶过关键的霍尔木兹海峡，以及美财长贝森特出面安抚市场，油价高位回落，通胀担忧缓解，美元涨势放缓缓解锌价跌势。国内1-2月经济开局良好，数据喜大于忧。锌矿供应扰动及欧洲炼厂成本抬升提供弱支撑，国内需求改善有限，采买不足，社会库存持续攀升，高库存压力不减。锌价走势依旧由宏观主导，通胀担忧预计反复，继续抑制锌价，短期或延续弱震荡。

西南期货：承压震荡运行

国产矿和国产锭均环比增长，随着进口矿陆续到港，冶炼企业的原料库存得到有效补充。而海外供应存有扰动。需求方面，镀锌、压铸及氧化锌企业已全面复工复产，叠加“金三银四”传统旺季预期，开工率有望环比回升，但地缘冲突会影响部分出口订单，消费的实际恢复力度有待验证。国内精炼锌社库仍在累增。上周，精炼锌社会库存增加1.75万吨。目前，宏观情绪主导盘面，基本面尚无有利驱动，锌价或承压震荡。