乙二醇需求逐步回暖 预计PVC短期以震荡偏强为主

【乙二醇】：成本及供应扰动期价走强

3.9华东部分主港地区MEG港口库存约106.8万吨附近，环比上期增加6.6万吨。截至3月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.77%（环比上期-7.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.67%（环比上期-8.37%）。

浙石化一二期负荷下降，陕西榆林化学180万吨产能3月10日起部分检修；榆能化学40万吨计划3月中上旬停车检修40天；巴斯夫80万吨已降负，大规模春检集中在3月中旬。

外盘方面，沙特一套45万吨/年乙二醇装置停车，预计持续至2月底3月初；台湾两套累计72万吨装置停车中，海外检修增多，预计3月中旬供应收缩逻辑兑现。

需求来看，下游聚酯、终端织造3月中旬集中复工复产，聚酯负荷提升至当前87.2%附近稳步回升，江浙织造进入传统旺季，开工率稳步回升，但终端外贸订单疲软、高价原料抑制采购积极性，刚需有支撑但弹性有限，4月聚酯新增产能投产将边际改善需求。刚需补库逐步启动，将显著放缓累库节奏。

综合来看，中东地缘冲突持续发酵，乙二醇供应过剩逻辑彻底扭转，受供应收缩、成本抬升及资金面推动，整体偏强运行。

伊朗为我国乙二醇主要进口来源，海峡航运受阻与装置扰动推升进口减量预期叠加国内3月多套煤制、油制装置集中检修，供应端显著收缩，下游聚酯复工提速，需求逐步回暖，4月港口库存进入去库通道，供需格局由松转紧。

油制、煤制乙二醇成本支撑强劲，短期地缘风险未消，资金情绪偏多，价格易涨难跌；中期关注冲突缓和、装置重启与进口到港恢复，高位波动加剧。乙二醇2605合约短期运行区间4600-4900。

【PVC】：成本提振及供应缩减 期价偏强

据卓创资讯数据显示，本期PVC粉整体开工负荷率为78.49%，环比上期下降0.93个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率达81.89%，环比上期提升1.48个百分点，乙烯法PVC粉开工负荷率为71.00%，环比上期大幅下降6.24个百分点，PVC整体开工环比微降，下周检修损失量预计增加。

截至3月12日，样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存63.42万吨，较上一期减少0.69%，同比增加34.39%；华东及华南扩充后样本仓库总库存122.79万吨，较上一期增加0.21%，同比增加51.24%，总库存小幅增加。

综合来看，PVC短期受中东地缘冲突推升原油、乙烯成本，叠加出口抢跑与能化板块情绪带动维持偏强，但国内下游复工偏缓、刚需跟进不足，社会库存仍处高位，供应端开工维持高位，供需宽松格局未改。

中期成本支撑与出口兑现仍有韧性，不过高库存、下游高价承接弱、4月出口退税取消后订单回落将制约涨幅，行情以震荡偏强为主。2605合约运行区间5600-6200。