基本面驱动不足 尿素期货短期弱势回调

【行情复盘】尿素期货高位回调，昨日盘面大幅跳空高开，重心回到1850一线附近徘徊整理，主力合约大幅减仓，下方五日均线附近存在一定支撑。

【重要资讯】国内尿素现货市场气氛尚可，报价整体持稳，局部市场小幅下调，业者观望情绪加重，成交节奏放缓。山东市场稳中有涨，中小颗粒尿素市场均价为1868元/吨，环比上涨1元/吨。与期货相比，尿素现货转升水状态，基差为12，做多基差套利谨慎持有。上游煤价继续松动，成本支撑减弱，尿素现货相对坚挺，企业生产利润空间进一步扩大。尿素行业开工延续趋势小涨态势，新增1家企业短时停车，3家停车企业恢复生产，产能利用率达到93.31%，较前期提升0.15个百分点，开工不断创新高，周度产量增加至153.79万吨。尿素工厂收单稳步推进，加之个别外发接单好转，推动主流订单天数增加，预收订单天数为7.71日，环比增加0.59日。物流发运逐步恢复，板材等部分工业恢复，加之农业需求释放，尿素工厂出货量增加，带动企业库存高位回落，降至109.81万吨，环比缩减7.79万吨。后期有1家企业计划停车，1-2家企业可能恢复生产，尿素供应变化不大，维持充裕态势。尿素现货价格波动不大，整体成交平稳，返青肥市场继续释放，工业需求跟进平稳。复合肥市场阶梯式上涨，随着开工提升，对原料尿素消耗增加，农需旺季支撑犹存。

【市场逻辑】成本端松动，尿素企业利润扩大，生产较为积极，高开工、高日产，货源供应整体充裕，下游采购节奏有所放缓，对高价存在抵触，企业库存仍偏高。尽管国内外价差扩大，但出口尚未有放松。

【交易策略】基本面驱动不足，尿素期货弱势回调，短期或考验1800-1850附近支撑，整体形态仍向好，激进者关注企稳轻仓逢低试多机会，上方压力关注1900-1950附近。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）