白糖供需偏紧 预计棉花短期维持区间震荡偏强格局

【白糖】

核心观点：全球糖市供应过剩预期收窄，叠加国内产销数据支撑，推动郑糖期货及现货价格同步走强。

关键数据：期现市场：白糖现货价5431元/吨，日涨36元/吨。郑糖主力SR2605合约结算价5363元/吨，涨38元/吨，持仓量增至45.1万手。

全球供需：ISO下调2025/26榨季全球供应过剩预估至122万吨（原163万吨），主因印度、泰国产量不及预期。主产国产量：巴西中南部产糖4024万吨；印度产糖2463万吨；泰国产糖683.6万吨（同比减34.7万吨）。

国内产销：云南产糖149.3万吨，销糖率46.71%；广西现货报价5380元/吨，成交5350元/吨。

结论： 国际供应压力缓和与国内阶段性供需偏紧共振，短期糖价或延续震荡偏强走势。需关注主产区压榨进度及下游采购节奏。

【棉花】

现货市场采购谨慎，棉企受利润挤压观望情绪浓，下游订单未现显著回暖，但贸易商出货略有加快。

中东地缘冲突加剧市场不确定性，内外棉价差短期或延续拉锯态势。 预计棉价短期维持区间震荡偏强格局，需重点关注宏观政策动向、关税调整及下游实际需求复苏节奏。