豆粕成本强支撑 预计棕榈油短期走势偏强

【豆粕】-M

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：当前豆粕市场已进入由外部成本驱动与供应链风险主导的高波动阶段。核心逻辑在于中东地缘冲突通过抬升海运成本与原油价格，系统性推高了进口大豆到岸成本，为豆粕价格构筑了底部支撑，与此同时，供应端节奏紊乱成为关键扰动。

巴西新豆上市正遭遇国内收割延迟、港口拥堵与国际航运效率下降的双重冲击，导致大豆从产地至压榨厂的供应链稳定性显著削弱，市场焦点从丰产总量转向到港节奏，任何物流中断都可能引发短期紧缺预期。

然而，需求端呈现弱现实制约。高昂的原料成本持续挤压下游养殖利润，饲料企业采购谨慎，这抑制了价格的上行空间。豆粕价格正处于成本强支撑与需求弱承接的拉锯之中，短期走势偏强。

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：棕榈油市场处于基本面收紧与能源属性强化的双重驱动格局。

基本面呈现主动去库特征，2月马来西亚产量因季节性因素环比大幅下滑16%-20%，且产量降幅大于出口降幅，导致库存预计连续下降至四个月低点，这为价格提供了坚实的底部支撑。

然而，当前主导市场的核心力量来自中东危机推高原油价格，显著增强了棕榈油的能源与金融属性。市场陷入弱现实与强预期的激烈博弈。

现实端，高价抑制了即期采购需求，出口疲软；预期对持续减产、原油高位运行及地缘风险扩散的担忧共同支撑看涨情绪。短期棕榈油期价走势偏强。