下游刚需逐步恢复 甲醇重心或继续冲高

【行情复盘】受到地缘局势的影响，甲醇期货强势反弹，向上测试2700关口压力位，波动明显加剧。上周五夜盘，主力合约跳空高开。

【重要资讯】市场参与者心态尚可，国内甲醇现货市场气氛平稳，大部分地区报价稳中小涨，低价货源减少，但高价商谈略显僵持。西北主产区企业报价窄幅上调，厂家出货为主，但涨价后接单一般，企业库存略增加至67.95万吨，内蒙古北线商谈参考1995-2030元/吨，南线商谈参考2040元/吨。与期货相比，甲醇现货转为贴水，基差为-56，短期基差转换频繁，套利机会不明显。上游煤价继续松动，报价小幅回落。产地煤矿基本恢复正常产销，煤炭供应稳定，但市场煤销售不佳，出货难度较大，坑口库存逐渐累积。下游用户对高价接受程度低，现货成交不活跃。煤价走势承压，甲醇成本端缺乏支撑。西北装置运行负荷下滑，甲醇行业开工略有回落，生产装置整体开工为77.36%，较前期下降0.88个百分点，较去年同期提升5.72个百分点，西北地区开工降至87.93%。后期企业暂无检修计划，甲醇供应相对稳定。持货商低价惜售，但下游市场追涨热情不高，抵触高价，实际成交不活跃。陕西个别烯烃装置检修，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工回落至78.14%，较前期下降2.14个百分点。传统需求逐步恢复，其中甲醛开工大幅提升，回到两成以上。沿海地区甲醇库存小幅回升至141.33万吨，环比上涨1.46万吨，大幅高于去年同期水平35.76%。地缘局势扰动下，甲醇后期进口或逐步回落。

【市场逻辑】煤价弱势松动，成本端回落，企业检修计划廖寥无几，甲醇开工窄幅波动，产量相对稳定，下游刚需逐步恢复，随着进口量下滑，港口库存有望高位回落。

【交易策略】化工板块表现偏强，甲醇期货企稳回升，重心或继续冲高，操作上可考虑逢低轻仓试多，上方压力暂时关注2730-2750附近承压，下方2500-2515附近存在支撑。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）