市场终端有效需求始终不足 纸浆短期或仍低位盘整为主

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，纸浆2605合约收于5322元/吨，相比上周上涨76元/吨，涨幅1.45%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价5310元/吨，较上周下跌15元/吨，现货基差SP05-12，环比下跌91；本周山东地区俄针现货均价4910元/吨，较上周下跌15元/吨，现货基差SP05-412，环比下跌91。

国际方面，巴西海关公布2026年2月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆0.90万吨，环比增长76.73%，同比增长24.82%；阔叶浆76.03万吨，环比增长6.75%，同比增长38.50%。

国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比上升1.96%，涨幅较上周收窄10.43个百分点。

市场分析

供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。

策略

中性。纸浆基本面整体维持弱势，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）