工业硅供需端驱动走弱 预计多晶硅短期延续偏弱震荡运行

【工业硅多晶硅】

工业硅：估值中性偏低，此前多单可继续持有，关注卖出宽跨式期权机会。

多晶硅：偏弱震荡运行，暂时观望。

【工业硅】

波动原因：4日早上市场有关于新疆头部大厂外购电电价上涨相关信息，工业硅估值偏低的情况下，5日期货端空头继续减仓避险驱动盘面反弹。

未来看法：新疆头部大厂暂定3月初复产计划不及此前市场悲观预期，但下游有机硅超预期扩大减产或导致供需缺口收敛，3月来自于供需端的驱动走弱，并且低成本大厂的复产弹性仍是潜在过剩转向风险。

头部大厂全面复产之前，下边际仍有成本端支撑，并且当下新增大厂外购电成本上移预期，估值仍然中性偏低。

【多晶硅】

波动原因：市场成交价重心下移较多，继续施压盘面情绪。 

未来看法：政策方面，尽管行业协会鼓励自律及限价不低于成本销售，但因部分厂家低价出货导致市场对于限价的信任度频繁下调。

供需方面，3月电池、组件排产环比回升有望给予产业链供需改善，但高库存现实压力施压价格向上弹性。霍尔木兹海峡封锁导致组件出口中东订单被迫延期交付，使得原本产业链条弱现实矛盾有进一步恶化预期。

此外，美伊战争不明朗后续仍有继续催化白银价格上涨风险，若成本压力再度回升或导致电池片新订单传导重回年前困境。

估值来看，考虑反内卷政策大方向，当前多晶硅估值不高，但阶段性缺少利多驱动。多晶硅上有高库存压制、下有政策支撑，预计延续偏弱震荡运行。