市场供需两增 烧碱期价下方空间受限

【行情复盘】烧碱期货低位反弹，昨日盘面小幅高开，重心突破2200关口后进一步上移，迎来久违涨停。隔夜夜盘，主力合约跳空高开。

【重要资讯】尽管期货强势上涨，但对现货市场提振有限，国内液碱现货市场气氛偏弱。除了浙江地区报价略松动外，大部分地区报价维持稳定，市场参与者心态一般。山东地区报价未有波动，32%离子膜碱市场主流价为600-715元/吨，折百价为1875-2234元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1010-1040元/吨，折百价为2020-2080元/吨。与期货相比，烧碱现货贴水幅度扩大，基差为-293，考虑波段做多基差套利。液氯市场稳中小涨，山东液氯槽车主流成交价为100-300元/吨，环比上涨25元/吨，下游需求稳定，企业出货尚可，带动价格走高。液碱维稳，随着液氯好转，山东地区氯碱企业面临亏损逐步收窄。氯碱装置检修不多，部分减产装置运行负荷逐步提升，烧碱产能利用率上涨至89.70%，接近九成，较前期提升2.27个百分点。烧碱周度折百产量增加至87.27万吨，样本企业厂库库存平稳回升，增加至55.57万吨（湿吨)，环比增加2.73%，大幅高于去年同期水平15.54%。3月份企业检修计划有所增加，烧碱开工难以持续回升，当前货源供应维持充裕态势。下游市场接货积极性不高，液氯厂家存在出货压力。主力下游氧化铝市场近期有所好转，现货报价小幅回升，氧化铝运行产能有所回落，供应端压力得到一定程度缓解，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨未有调整，广西、山西孝义地区3月份氧化铝企业液碱订单送到价与2月份持平。后期氧化铝装置存在投产预期，非铝需求逐步恢复，对烧碱需求或增加。地缘局势扰动下，国内烧碱出口或受到提振。

【市场逻辑】随着液氯好转，企业生产压力得到一定缓解，烧碱开工保持在高位，货源供应充裕，下游存在投产预期，加之出口或增加，市场呈现供需两增态势，厂区库存尚未启动去库。

【交易策略】市场情绪提振下，烧碱期货补涨，经过长期调整后，期价下方空间受限，支撑关注2140-2160附近，操作上维持试多思路，短期关注能否突破2330-2350压力位，有望重回前期宽幅震荡区间。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）