供需维持偏弱态势 烧碱期货底部运行

【行情复盘】烧碱期货低位震荡，上方2200关口附近承压，节后重心弱势回落，盘面呈现涨跌交互运行态势。上周五夜盘，期价冲高后回落。

【重要资讯】市场参与者心态谨慎，国内液碱现货市场气氛一般，河南、河北地区报价小涨，浙江地区报价略松动，其他地区报价维稳运行。山东市场地区报价未有波动，32%离子膜碱市场主流价为600-715元/吨，折百价为1875-2234元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1010-1030元/吨，折百价为2020-2060元/吨。与期货相比，烧碱现货维持深贴水，基差为-138，做多基差套利谨慎持有。液氯市场止跌回升，山东液氯槽车主流成交价为-100至-50元/吨，环比上涨100元/吨，随着下游复产，需求端增加，液氯供应变化不大，市场成交好转。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业面临生产压力犹存。节前个别降负荷或检修的氯碱装置陆续恢复生产，烧碱产能利用率小幅回升，样本企业周度平均开工为87.43%，较前期提升0.12个百分点，烧碱周度产量略提升至85.03万吨。受到春节运输限制的影响，多数企业库存累积，样本企业厂库库存增加至54.09万吨（湿吨），环比大涨22.13%，高于去年同期水平15.28%。三月份，企业检修计划明显增加，随着装置逐步停车，烧碱供应端压力有望得到一定缓解。由于盈利不佳，企业存在挺价意向，但下游入市接货不积极，实际成交不活跃。主力下游氧化铝市场近期略有好转，现货报价小幅回升后维稳，受到北方地区压减产的影响，货源供应有所收紧，目前运行产能整体仍处于相对高位，刚需耗碱为主，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨未有调整。非铝需求逐步恢复，由于行情弱稳，接货相对谨慎。

【市场逻辑】烧碱产能利用率保持在高位，货源供应较为充裕，而下游需求提升不明显，加之氧化铝企业存在压减产，供需维持偏弱态势。

【交易策略】市场驱动不足，烧碱期货底部运行，上方2200-2230附近承压，考虑到企业盈利不佳以及油价大涨，下方空间或受限，支撑关注2050-2080附近，短线波段参与为主。期权方面，盘面回调企稳后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）