氧化铝供需表现季节性偏弱 预计沪铝短期区间震荡

【沪铝】：宏观不确定性较多，铝价区间震荡

周四沪铝主力收23845元/吨，涨0.61%。LME收3141.5美元/吨，跌1.04%。现货SMM均价23520元/吨，涨140元/吨，贴水180元/吨。南储现货均价23550元/吨，涨100元/吨，贴水145元/吨。

据SMM，2月26日，电解铝锭库存115.7万吨，环比增加5.1万吨；国内主流消费地铝棒库存39.8万吨，环比增加1.95万吨。

宏观面，商务部：对于近期将举行的第六轮中美经贸磋商，商务部新闻发言人何咏前表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。伊美第三轮间接谈判结束。

伊朗外长称，双方在某些领域接近达成共识，下周一在维也纳举行技术谈判。美联储理事米兰重申，尽管劳动力市场改善，仍预计2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动。美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值从20.6万人修正为20.8万人。

美国初请失业金人数小幅低于预期，美联储官员米兰讲话鸽派，美指震荡。同时美伊谈判走向及美国关税问题未明朗，市场存较多不确定性。

基本面铝锭社会库存继续大幅累库，周内增加5.1万吨，属于正常季节性累库，消费端春节缓慢复工，按需采购为主，供需表现季节性偏弱。

海外冰岛铝厂计划4月提前复产，涉及产能约20万吨。莫桑比克电解铝厂按计划即将进入停产，涉及产能58万吨，海外供应预计有一定减量。整体我们看好铝价延续区间震荡。

【氧化铝】：高库存压制，氧化铝区间震荡

周四氧化铝期货主力合约收2820元/吨，跌1.27%。

现货氧化铝全国均价2653元/吨，涨5元/吨，贴水102元/吨。澳洲氧化铝F0B价格306美元/吨，持平。

上期所仓单库存35万吨，增加2390吨，厂库0吨，持平。

春节之后氧化铝供应端变动有限，开工产能维持在8950万吨，开工率78.58%，北方局域性现货供应略紧，现货报价抬升，不过氧化铝仓单及社会库存高位压制，氧化铝预计区间震荡。