下游需求逐步恢复 预计PTA短期震荡运行为主

地缘政治因素油价高位波动，节后下游需求逐步恢复，预计短期PTA震荡运行为主。

2月25日，隔夜原油走弱，商品整体僵持，日内现货窄幅整理，基差偏弱运行；PTA现货价格稳定在5285元/吨，现货基差稳定在2605-63；2月主港交割05贴水68-70商谈成交，3月主港交割05贴水40-55成交。

加工费方面，PX收在928.67美元/吨，PTA现货加工费至424.89元/吨。

2月25日，PTA产能利用率较24日+6.17%至76.53%。新材料恢复中；聚酯产能利用率78.81%，较24日+1.93%。

截至2月12日江浙地区化纤织造综合开工率为11.76%，较上期数据-10.71%；终端织造订单天数平均水平5.81天，较上周-0.54天。

春节临近，坯布市场基本休市，受务工人员返乡影响，织造开工率大幅下滑，仅个别大厂低负荷赶单。

新单稀少、成交停滞，库存承压，市场对节后预期偏弱，备货意愿低迷。预计下周全线停车，元宵节前后逐步复工。

总结来看：国际原油高位震荡，假期影响终端负荷下降，聚酯检修增多，下游采购积极性不佳，PTA供需平衡表累库，且加工费高位。

策略：前期检修装置重启，供应端增量平衡表持续累库，但成本支撑较强，且远月供需格局偏好，预计短期PTA震荡运行。