工业硅供需双弱格局未改 预计多晶硅短期上行空间受制

【工业硅】：现货持稳盘面震荡 关注节后复产节奏 

2月25日，主力合约Si2605小幅上行，收于8430元/吨，较上一收盘价涨0.24%。

现货端报价持稳，节后市场活跃度有限，部分企业假期延至元宵节后；供应端头部企业复产时间尚不明确。

需求端下游有机硅、多晶硅等复工偏慢，暂无实质采购，以询单为主，实际成交有限。

库存端社会库存仍处高位，对价格反弹形成压制，供需双弱格局未改。

当前盘面反弹力度偏弱，短期仍以区间震荡为主，暂不建议追多。后续重点关注元宵节后 3 月大厂复产进度，若复产延迟，供应收缩逻辑将进一步支撑价格，反之则需警惕回调风险，主力合约 Si2605 参考区间（8200，8700）。

【多晶硅】：消息面提振盘面回升 高库存压制反弹空间 

2月25日，主力合约PS2605有所回升，收于47630元/吨，较上一收盘价涨1.34%。

现货端报价持稳，头部企业收购消息短暂提振市场情绪，但行业供需双弱、高库存格局未改。

供应端减产延续，3 月部分小企业有开工计划，实际落地仍取决于价格表现；需求端硅片企业库存持续累积，以消化自身原料库存为主，对高价硅料接受度偏低，仅低价订单有所减少。

短期盘面受消息面带动小幅反弹，但库存过剩压力持续压制上行空间，暂以震荡思路对待。后续重点关注收购消息落地情况、下游硅片去库节奏及开工进度，主力合约 PS2605 参考区间（45000，53000）。