沪锡供应端存脆弱性 沪铝价格区间震荡格局为主

【锡】

周三晚沪锡2604上涨0.79%收于391610。伦锡上涨1.70%。

周三广东1#锡锭现货均价387000，上涨1500。

基本面，前期锡价大幅下跌以后，近期快速反弹。节前AI产业需求预期再度升温，推动资金回流科技产业链上游的锡品种。基本面来看，沪锡供需基本面结构性矛盾凸显。其中，沪锡供应端存脆弱性，缅甸佤邦锡矿复产进度虽推进，但实际增量有限，且印尼打击非法矿山制约出口释放；更关键的是，全球锡矿品位持续下降，国内冶炼厂亏损压力未解，开工率持续低于正常水平；此外需求端韧性支撑，AI服务器、光伏焊带等新兴需求爆发，对价格形成托底。

操作上建议期货多单注意减仓，看涨期权多单节前离场，沪锡2604参考支撑位上移至355000-360000元/吨。

【铝】

周三晚沪铝2604下跌0.11%报23635。伦铝小幅上涨。

现货方面，周三A00铝锭无锡报价23260，下跌20。

行业方面，近期铝价在经历了此前的急涨急跌后，因其金融属性相对铜较弱，且下游铝加工企业大多进入春节停工状态，库存端压力较大，价格向上修复动力相对较弱。在多空因素交织下，预计沪铝价格近期将以区间震荡格局为主。但铝价下方存在多重坚实支撑，将限制下跌空间。首先，最根本的支撑是供应刚性：国内产能已接近“天花板”，供应端缺乏弹性。其次，虽然原料成本下移，但行业利润仍处历史高位，为成本线提供支撑。最后，铝在绿色转型中的长期战略价值与结构性需求，奠定了其中长期向好的基础。

操作上建议立足中线，节前可适当买入部分做底仓，中期沪铝2604参考支撑区间22600-23000元/吨。