市场供强需弱 PVC期货或弱势调整

【行情复盘】PVC期货窄幅震荡运行，昨日盘面小幅低开高走，但上方五日均线承压，重心逐步回到5000关口下方运行。隔夜夜盘，期价测试下方20日均线附近支撑。

【重要资讯】市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛尚可，各地区报价小幅跟涨，华北地区涨幅明显，但受到下游市场陆续放假的影响，整体成交偏冷清。西北主产区企业报价灵活调涨，部分开始预售春节期间货源，主动增加接单量，可售库存继续下滑，加之出口订单交付，厂区库存略降至22.72万吨。与期货相比，PVC现货保持深贴水，基差为-182，波段做多基差套利可考虑减持。上游原料电石市场观望情绪较浓，价格波动有限。部分区域存在避峰生产，但对产量影响不大，电石整体供应稳定。下游PVC企业对电石刚需消耗平稳，整体待卸车数量回升，稳价采购为主。电石价格大稳小动，PVC成本端变化不大。暂无其他新增检修企业，仅有四川金路装置临时短停，PVC行业开工稳中有升，上涨至78.21%，较前期提升1.08个百分点。后期企业暂无检修计划，PVC开工水平保持在高位，货源供应较为充裕。春节假期临近，下游制品厂开工进一步下滑，华北、华东、华南地区分别为43%、48%、48%，型材开工跌破三成，管材开工降至33%，停工放假现象逐步增加。贸易商报价不多，下游陆续放假，导致市场买气不足，整体成交偏弱。市场到货稳定，PVC社会库存继续增加，（19家样本）上涨至54.72万吨，同比增加17.60%，扩充后（29家样本）社会库存达到108.46万吨。

【市场逻辑】电石维稳运行，成本端变化有限，暂无新增检修计划，PVC开工水平维稳，货源供应充裕，而下游需求面临停工放假，社会库存居于高位。

【交易策略】节前供强需弱，PVC期货或弱势调整，上方5150-5180附近承压，节前短线参与为宜，下方支撑关注4850-4900附近。期权方面，进一步回调后考虑卖出2605合约行权价在4800下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）