市场成交寡淡 纸浆短期或仍以低位盘整为主

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5200元/吨，较前一日变动-34元/吨，幅度-0.65%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5310元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+110，较前一日变动+34。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4885元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-315，较前一日变动+34。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格延续偏弱走势调整。上海期货交易所主力合约价格弱势未改，下游纸企观望心态浓厚，缺乏采浆热情，市场成交寡淡，部分进口针叶浆现货市场贸易商继续跟随盘面松动出货价格，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格下跌10-50元/吨；进口阔叶浆现货市场交投活跃度偏低，下游纸企采买意愿不强，山东、河北、东北、河南市场个别牌号价格下跌20-50元/吨；进口本色浆市场需求仍显疲软，山东及江浙沪市场价格下跌20-30元/吨；进口化机浆市场缺乏批量成交，市场横盘运行。

市场分析

昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，阔叶浆发运量增速或将放缓。考虑到2026年欧洲经济预期向好，有望带动浆纸消费回升，全球发往欧洲的贸易浆比例预计有所增加，国内进口端压力或将得到一定缓解。需求方面，2025年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率不高，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润受到挤压。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。2026年纸张产能还在扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转。

策略

中性。纸浆基本面整体改善幅度有限，港口库存仍高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）