供需持续偏弱 烧碱期货弱势调整

【行情复盘】烧碱期货延续探底走势，上方20日均线附近承压，重心冲高后回落，跌破前低附近支撑。上周五夜盘，期价继续下探，不断创历史新低。

【重要资讯】期货行情低迷，市场参与者心态不佳，国内烧碱现货气氛一般，大部分地区报价维稳，但实际成交不活跃。山东地区报价未有波动，32%离子膜碱市场主流价为560-685元/吨，折百价为1750-2141元/吨；50%离子膜碱市场主流价为990-1020元/吨，折百价为1980-2040元/吨。与期货相比，烧碱现货窄幅贴水，基差为-21，做多基差套利可考虑止盈。液氯市场略有回落，山东液氯槽车主流成交价为200-350元/吨，环比下降25元/吨。部分地区企业出货压力略增，加之下游少量减产，商谈价格小幅回落。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业整体盈利不佳。氯碱装置存在零星检修或短停，烧碱产能利用率窄幅下滑，样本企业周度平均开工为90.63%，较前期下滑0.81个百分点，周度折百产量为88.14万吨，环比略缩减0.89%。2月中旬一套装置存在检修计划，但前期停车装置面临重启，烧碱行业将保持高开工。低价货源增加，企业出货略好转，烧碱厂库库存降至47.14万吨(湿吨)，环比回落9.41%，略高于去年同期水平2.97%。受到买涨不买跌心态的扰动，下游入市接货不积极，少数逢低适量补货。主力下游氧化铝市场低位维稳运行，报价未有波动，受到假期因素的影响，市场交投气氛冷清，由于运行产能依旧保持在高位，货源供应较为充裕，刚需耗碱量尚可，主力下游卸货量一般，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨。非铝需求节前备货有限，多持观望心态。

【市场逻辑】 液氯偏强运行，氯碱装置检修计划有限，烧碱保持高开工，货源供应稳中有增，而下游需求提振偏弱，厂区库存居于高位。

【交易策略】供需持续偏弱，烧碱期货弱势调整，支撑下移至1800-1850附近，行情维持低迷态势，短期暂时观望，上方1950-1980附近存在阻力。期权方面，等行情止跌后可考虑卖出2603合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）