豆粕油厂库存被动去化 预计棕榈油短期保持偏强运行

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：阿根廷核心产区的持续高温与干旱天气构成了关键的天气升水，严重威胁大豆与玉米产量，成为推升美豆期价的核心驱动。

与此同时，美元指数持续走弱，降低了以美元计价农产品成本。国内市场受外盘强势带动，豆粕、菜粕期货价格联动走高，但资金表现谨慎，市场被动跟涨为主。

国内春节前终端最后一轮备货对价格和库存形成支撑，但下游以执行合同为主，新增采购清淡，油厂豆粕库存被动去化。

整体来看，国内豆粕市场在外盘成本驱动、节前备货支撑与自身宽松供应预期的博弈下，短期豆粕期价跟随外盘波动为主，日内或出现冲高回落走势。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强中期观点：强势

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：棕榈油处于产地供需改善+需求替代利好+政策预期支撑+国内情绪偏强的多重利好共振期，期价整体偏强运行格局持续。

产地棕榈油供需边际改善与国内市场情绪回升的双重驱动，将进一步巩固棕榈油的强势基础。

短期内在基本面与情绪面的共同推动下，棕榈油期价强势格局仍在持续，继续成为油脂板块的核心品种。短期棕榈油期价仍处政策敏感期，在资金加持的背景下，保持偏强运行格局。