股指期货：顺周期火热上行 股指高位震荡

【市场情况】

周三，A股市场仍以窄幅震荡为主。上证指数收涨0.27%，报4151.24点。深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.27%，中证500涨0.61%、中证1000涨0.21%。个股情况跌多涨少，当日1736只上涨（85涨停），3637只下跌（31跌停），96持平。其中N恒运昌、N农大、锦鸡股份涨幅靠前，分别上涨302.80%、111.56%、20.05%，而星环科技-U、高盟新材、必贝特-U跌幅靠前，各自下跌15.10%、14.52%、13.61%。

分行业板块看，金属矿产领涨盘面，上涨板块中，贵金属、能源设备、基本金属分别上涨6.76%、6.10%、4.90%，大宗商品主题火热。TMT走弱，下跌板块中，医疗保健、航天军工、休闲用品分别下跌2.19%、2.07%、2.07%。

期指方面，四大期指主力合约随指数区间震荡：IH2603收跌0.01%，IF2603、IC2603、IM2603分别收涨0.07%、0.68%、0.16%。四大期指主力合约基差中，IF2603、IH2603、IC2603升水幅度较大，IM2603贴水有小幅修复：IF2603升水14.81点，IH2603升水9.24点，IC2603升水20.84点，IM2603贴水21.99点。

【消息面】

国内要闻方面，央企2025年“成绩单”发布。数据显示，截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额2.5万亿元；完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，研发投入1.1万亿元，连续四年超万亿元。国务院国资委表示，将扎实做好新央企组建和战略性重组，正研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件。国资央企将探索组建“AI+”产业共同体，加快推进交通物流等重点领域数据资源开放开发。

海外方面，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。这是英国首相时隔8年再次访华。访问期间，习近平主席将同斯塔默会见，李强总理将同他会谈，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件。

【资金面】

1月28日，A股市场交易量保持平稳，合计成交额2.99万亿。北向资金当日成交额3757.66亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3775亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3635亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放140亿元。

【操作建议】

虽部分主题行业保持强势，但宽基ETF仍大量流出，市场交易分歧明显，本周面临美联储议息时间节点，宏观影响不确定性放大。建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试双买做多波动率。