成本支撑+超跌修复提供动能 烧碱低位反弹但高度受限

11月11日午盘，烧碱主力合约震荡偏强，目前盘内报1560元，涨幅1.96%。烧碱供需预期仍弱，现货仍有压力，烧碱绝对价格低位，盘面贴水已经显著修复，短期盘面价格预计底部震荡，暂难看到继续上涨驱动，关注液氯价格变动。中长期烧碱仍旧是供需过剩，反弹抛空为主。

格林大华期货：期货下行至低位

1、烧碱供应端检修与复产并存，开工率维持近年来低位，但产能投放背景下供应偏充裕，液氯上涨下利润修复，后期减产预期减弱；2、库存去化不明显，维持高位，对价格形成持续压制；3、下游氧化铝企业维持开工支撑液碱采购，但利润有限采购心理价位偏低，非铝需求均表现平淡，持续反弹动力不足；4、全球化工紧张局面没有改变，PVC逐渐走强，出口预期增加，可能进一步抬升液氯需求。期货下行至低位。

国投期货：低位偏强反弹但高度受限

本日反弹的核心驱动是氯碱毛利由亏转正（山东氯碱毛利由周初深亏修复转正），改善行业悲观情绪，盘面低位获成本支撑；但液碱厂库60.49万吨大幅累库、同比高约三成，供应宽松格局未实质逆转，山东/华北四季度新产能仍构成中期压力。需求端氧化铝开工回落、采购价下调、库存升温，非铝需求疲软。短期低位偏强反弹但高度受限，成本支撑+超跌修复提供动能、高位累库+新产能压制空间，难有趋势反转，反弹至高位警惕再度回落、不追高。