天然橡胶：青岛库存转为去库 提振胶价上行

【原料及现货】

截至1月28日，杯胶53.00（-0.20）泰铢/千克，胶乳58.00（-0.10）泰铢/千克，青岛保税区泰标1945（+5）美元/吨，泰混15200（+100）元/吨。

【轮胎开工率及库存】

截止到1月22日，中国半钢胎样本企业平均库存周转天数在48.53天，环比+0.61天，同比+5.00天。周内半钢胎部分企业外贸订单支撑，装置排产小幅提升，其他多数企业排产维持稳定。中国全钢胎样本企业产能利用率为62.53%，环比-0.49个百分点，同比+22.14个百分点。周内全钢胎出货压力加大，部分企业存适度控产现象，拖拽产能利用率小幅走低。

山东轮胎样本企业成品库存环比增加。截止到1月22日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在48.53天，环比+0.61天，同比+5.00天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在46.8天，环比+0.70天，同比0.92天。

【资讯】

根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年12月欧盟乘用车销量同比增长5.8%至963,319辆。2025年，欧盟乘用车销量小幅增长0.8%至约1060万辆。然而，总体销量仍远低于疫情前水平。2025年，欧盟共注册了1,880,370辆新的纯电动汽车，占欧盟市场份额的17.4%。欧盟四大市场（合计占纯电动汽车注册量的62%）均实现了增长：德国（+43.2%）、荷兰（+18.1%）、比利时（+12.6%）和法国（+12.5%）。

【逻辑】

供应方面，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量，叠加海外工厂原料备货，海外原料价格易涨难跌，成本支撑走强。需求方面，部分欧洲出口占比较大半钢胎企业，近期外贸订单较为充足，企业生产维持相对高位水平，目前企业整体库存储备水平进一步提升，内销走货较为缓慢，多维持刚需走货，企业整体销售压力不减。库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易库存转为去库。综上，下方成本支撑走强，现货库存呈现阶段性降库，胶价短期偏强震荡，但目前需求依旧疲弱，16500一线仍存较大压力，关注关键压力位情况。

【操作建议】

观望

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