商业库存持续累积 郑棉短期或延续调整走势

1月27日早盘，棉花主力合约小幅走低，目前盘内报14610元，跌幅-0.07%。当前国内下游纱厂利润受到挤压，但整体库存压力尚且不大，未形成明显的负反馈，新疆纱厂维持高负荷运行，支撑棉花的刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌，但短期郑棉上方受到内外价差的牵制，建议回调布多但不追涨，关注下游进口及订单情况。

广发期货：延续调整走势

新疆棉花公检进度同比提速，商业库存随之持续累积，市场短期供应压力有所显现。不过棉企去库节奏加快，销售端压力显著缓解，进而支撑其挺价意愿持续走强。另外，下方面临棉纱高产能带来的棉花消耗刚需支撑，产业下游成品库存压力也不大，新疆纺企开机坚挺，不过郑棉上行也继续压缩下游纺企利润、现金流。综上，短期棉价或延续调整走势。

申银万国期货：维持低位震荡运行

郑棉主力隔夜偏弱运行。产业下游新疆纺企即期利润、内地纺企即期现金流已压缩至较低水平，不过纺企成品库存压力相对有限，内地纺企开机稳中有降，新疆纺企开机依旧坚挺，郑棉下跌后较多纺企前期锁基差进行点价，纺企对棉花原料刚需支撑仍存。短期来看，减产调控预期已在盘面有所体现，预计盘面短期维持低位震荡运行。