下游需求难有改善 烧碱期货或继续探底

【行情复盘】烧碱期货低位僵持，尽管化工板块回暖，但走势依旧低迷，上方五日均线附近承压，重心冲高后回落。上周五夜盘，期价继续下探，不断刷新历史低点。

【重要资讯】业者心态依旧谨慎，国内液碱现货市场气氛不佳，大部分地区报价弱稳运行，山东、湖北地区报价继续下调。山东地区报价稳中松动，低浓度碱暂稳，高浓度碱走低，运行区间未有波动，32%离子膜碱市场主流价为580-710元/吨，折百价为1813-2219元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1040-1070元/吨，折百价为2080-2140元/吨。与期货相比，烧碱现货窄幅贴水，基差为-1。近期液氯市场维稳运行，山东液氯槽车主流成交价为250-350元/吨，供需变化不大，企业整体出货尚可。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利保持低位。少量氯碱装置短停，但部分停车装置恢复运行，烧碱产能利用率回升，样本企业平均开工为90.87%，较前期提升1.73个百分点，周度折百产量增加至88.38万吨。企业生产积极性尚可，短期暂无检修计划，烧碱开工将保持在九成以上。低价货源充斥市场，下游接货偏谨慎，烧碱实际成交不温不火。主力下游氧化铝市场暂时止跌，由于价格处于低位，企业面临生产压力不减，尽管工厂存在小幅压减产，但对供应影响不明显，氧化铝运行产能居高不下，由于原料库存充足，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调15元/吨降至600元/吨，对烧碱存在利空打压。非铝需求刚需接货不积极，消耗难有提升。企业订单放缓，烧碱厂库库存保持在高位，样本企业厂库库存骤降至50.96万吨(湿吨)，大幅高于去年同期105.77%。

【市场逻辑】液氯偏强运行，企业暂无检修计划，烧碱开工水平偏高，货源供应充裕，而下游需求难有改善，厂区库存压力不减。

【交易策略】下游采购价下调，烧碱期货或继续探底，支撑暂时关注1875-1900附近，走势尚未企稳，上方压力位2080-2100附近存在阻力。期权方面，卖出2603合约行权价在2120上方的虚值看涨期权考虑止盈。

（来源：方正中期期货）