PTA：季节性累库预期下 节前驱动有限 PTA跟随原料波动

【现货方面】

1月22日，聚酯按计划降负，供需较预期变化不多，期货增仓明显，PTA期货涨幅扩大，TA2605合约最高点突破5300点，随着价格上涨，个别主流供应商随盘出货，下游聚酯采购积极性减弱，贸易商商谈为主，基差转弱。1月货主流在05贴水70~73附近商谈成交，价格商谈区间在5080~5230。2月中上在05贴水65~70有成交，2月底在05贴水53~60附近有成交。主流现货基差在05-71。

【利润方面】

1月22日，PTA现货加工费至361元/吨附近，TA2603盘面加工费432元/吨，TA2605盘面加工费406元/吨。

【供需方面】

供应：截止1月22日，装置暂无明显变化，PTA负荷至76.6%（+0.3%）。

需求：截至1月22日，周期内一套长丝装置重启，一套切片装置重启，一套瓶片、四套长丝装置停车检修，聚酯综合负荷继续下降至86.7%（-1.6%）。江浙终端开工率局部下调，加弹、织造、印染负荷分别为66%（-4%）、49%（-6%）、70%。目前织造端出口订单相对较好，不管是针织还是梭织，反馈都是出口单好于内销，出口单偏春夏季服装面料。成本端继续推涨，终端虽然开机走弱，但投机性仍有部分被带动追加。目前生产工厂备货少的在1-2周不等，主要就是备货年前所需部分；备货多的年后可用15-30天。

【行情展望】

本周PTA装置变动不大；随着春节临近，聚酯减产幅度扩大，PTA供需逐步转弱，现货基差有所走弱。昨日在化工板块资金大幅流入且对2季度PTA供需好转预期下，PTA期货大幅上涨，PTA盘面加工费扩大明显。不过2月累库压力较大提前下，春节前自身驱动有限，应谨慎对待当前上涨。策略上，PTA关注5300以上压力，建议多单减仓，中期仍偏多对待；TA5-9低位正套。

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