生猪市场情绪见顶 预计玉米短期震荡偏强

【生猪】

整体看，市场情绪见顶，养殖端认卖增加，市场或将进入实质性降重阶段，现货价格下滑概率高。可考虑观察市场情绪，逢高布局做空近月合约。

行情波动原因：现货价格继续下滑，但仍有二育入场，现货价格有企稳预期，但看不到涨价驱动。

现货情绪见顶，市场可能进入实质性降重阶段，近期现货价格上涨的驱动有三个：一是社会猪源惜售，尤其是北方地区散户认卖度较低，同时二育入场现象较多，分流部分规模企业出栏，

二是规模企业出栏进度偏慢，尤其是头部企业出栏量处于低位，导致市场标猪供应偏紧。

三是寒潮低温天气来临，屠宰端有一定备货情绪，需求好转对毛猪价格形成支撑。

受养殖端出栏进度偏慢影响，养殖端表现出一定累库迹象，钢联、卓创、涌益样本最新出栏均重均出现环比增加趋势，但随着春节临近，养殖端出栏窗口收窄，养殖端节前降重的压力逐步增加，对春节前现货价格形成压力。

【玉米】

观点：盘面分歧较大，关注集港情况，短线交易为主。

行情波动原因：国内玉米现货价格走势分化，期价震荡偏强。

分区域来看，东北产区年前备货需求推动现货价格走强，但整体涨幅开始放缓，近期港口集港量随着价格的抬升，集港量有所增加，关注后续集港情况。

寒潮天气过后，华北地区深加工企业到货量增幅明显，企业看量调价，整体上价格偏弱。山东晨间深加工1月21日到货车辆1102车，较昨日增加906车。

未来看法：现阶段价格走强更多反映的是在挺价情绪主导下，对阶段性供给偏紧的交易：一方面，港口及深加工企业库存整体偏低:另一方面，1月中下旬刚需补库预期增强，对需求形成阶段性提振，在此背景下，现货供应进一步偏紧，展望后市，玉米价格走势的核心仍在于基层售粮情绪是否出现实质性松动。

进入1月后，市场将面临多重不确定因素，对基层挺价能力形成考验。一方面，此前市场传闻的托市小麦拍卖已正式落地;另一方面，关于进口玉米拍卖加量、调节性储备玉米投放等利空预期仍在发酵。

但结合当前实际售粮进度来看，我们认为在春节前出现明显"踩踏"抛售的概率仍然较低。在政策粮持续投放及进口补充的背景下，玉米价格更可能维持区间震荡运行，大幅上行的可能性相对有限。

向后看，市场的关键观察点在于3月份售粮是否出现集中释放，以及在潜在抛售压力背景下，远月合约在低估值区间内是否存在逢低布局的机会。