棕榈油基本面改善 预计豆粕短期维持震荡偏弱运行

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏强中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：马来方面，高频数据显示1月前20日产量显著下降而出口明显增长，市场预期其库存或高位回落，基本面改善提振市场情绪。

印尼方面，政府撤销28家公司经营许可证的做法，引发市场对种植园合规审查及未来潜在供应扰动的担忧，进一步强化了供应端收紧的叙事。

市场利多情绪传导至国内市场，棕榈油期货主力合约跟随上涨，受高库存压制，涨幅受限。短期棕榈油期价震荡偏强。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱核心逻辑：美豆市场短期陷入震荡僵局，多空因素交织导致方向性驱动不足。

美国国内压榨需求因生物燃料生产旺盛而保持强劲，成为价格重要底部支撑；然而南美大豆供应竞争压力持续，上周美豆对华出口装运量环比显著下滑32%，削弱了需求端的乐观预期。

国内上游油厂因压榨量不高且豆粕库存连续下降，油厂挺价心态坚决；另一方面，下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，且部分地区物流受阻影响现货提货。

市场成本有支撑，但供应宽松预期与宏观不确定性形成压制，短期豆类期价维持震荡偏弱运行。