豆粕弱势氛围凸显 预计棕榈油短期维持震荡偏弱走势

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：美豆市场受美国压榨需求支撑，但巴西创纪录的丰产前景持续笼罩市场，为远月合约带来压力。

国内市场矛盾依旧，进口成本下行，整个市场的弱势氛围凸显。

产业链因油厂开机率下调、库存处于去化周期且存在刚需支撑，价格相对坚挺，基差走强，市场核心博弈在于上游挺价与下游采购放缓之间的博弈。

总体来看，远期宽松预期压制远月合约，但现货坚挺及库存去化为近月合约价格提供底部支撑，短期豆类市场维持震荡偏弱运行，近强远弱格局持续。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期棕榈油市场受印尼生物燃料政策不及预期与产地高库存双重压制，价格震荡偏弱运行。

印尼政府明确推迟B50项目，维持B40掺混标准，导致市场对棕榈油消费增长约300万吨的需求预期落空，成为主要利空；同时马来西亚库存虽受季节性减产影响，但绝对水平仍处高位，供应压力持续。

市场情绪转空，投机资金持续减持净多单，价格反弹乏力，短期在缺乏新需求驱动下，棕榈油将维持震荡偏弱走势，未来关键关注印尼出口税费上调幅度与执行时间及马来西亚库存去化速度能否超预期。