下游市场难有改善 烧碱期价延续低位运行态势

【行情复盘】烧碱期货上周跌幅扩大，盘面连续低开，重心承压下行，跌破前低附近支撑。上周五夜盘，期价跌破2000关口，不断创历史新低

【重要资讯】受到期货下跌的影响，市场参与者心态不佳，国内液碱现货市场气氛偏弱，但期现有所分化，大部分地区报价维持稳定，实际成交不活跃。山东地区报价暂稳，32%离子膜碱市场主流价为640-730元/吨，折百价为200-2281元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1060-1070元/吨，折百价为2120-2140元/吨。与期货相比，烧碱现货小幅升水，基差为50，做多基差套利考虑持有。液氯市场涨后持稳，山东液氯槽车主流成交价为250-350元/吨，与前期持平，企业暂无出货压力，商谈重心平稳。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱综合盈利偏低，但液氯偏强运行，对烧碱存在一定利空。装置存在少量检修或短停，但部分前期检修企业恢复运行，烧碱产能利用率继续提升，样本企业周度平均开工为89.14%，接近九成，较前期提升0.23个百分点，周度折百产量增加至86.69万吨。由于厂家出货不畅，烧碱厂库库存继续回升，样本企业厂库库存达到51.21万吨（湿吨），环比增加3.41%，大幅高于去年同期水平99.64%。当前企业生产积极性尚可，后期暂无检修计划，烧碱将保持高开工，产量呈现增长态势。下游需求处于淡季，入市采购跟进不足。主力下游氧化铝价格跌跌不休，但当前运行产能依旧保持在高位，刚需耗碱为主。山东地区主力氧化铝厂卸车不畅，某大型氧化铝企业液碱订单采购价格再度下调15元/吨，降至630元/吨，对烧碱走势形成压制。非铝需求行业变动有限，对后期信心不足，接货相对谨慎。

【市场逻辑】供需持续偏弱，企业检修计划不多，烧碱开工恢复至九成附近，供应压力增加，而下游市场难有改善，厂区库存延续累积态势。

【交易策略】市场受到高供应、弱需求、高库存的压制，短期难有改善，烧碱期价延续低位运行态势，上方2130-2150附近承压，重心或继续下探，支撑暂时关注1900-2000附近。期权方面，卖出2603合约行权价在2120上方的虚值看涨期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）