锰硅成本支撑较强 预计硅铁短期下方空间有限

【铁合金】：成本支撑较强，价格震荡偏强

【重要资讯】1.天津港锰矿现货（元/吨度）：CML澳块报价44-44.5，成交43.5-44；South32澳块报价42-42.5，成交42；南非块报价37，成交36.5（↑0.5）；加蓬块报价43.5，成交43-43.5。

2.NMT公布2026年2月对华锰矿装船报价：Mn36%（最小值）南非半碳酸块为4.32美元/吨度(涨0.17）。

【逻辑分析】硅铁方面，15日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20元/吨。

供应端，短期开工率小幅反弹，但陕西地区差别电价使得当地企业存在技术改造需求，导致未来供应端存在收缩预期。

需求方面，本周钢联数据显示，钢材表需与产量双双增加，短期原料需求存在支撑。

成本端方面，主产区电价近期平稳为主。商品市场情绪降温，对硅铁有所拖累，但自身成本支撑较强，预计下方空间有限。

锰硅方面，15日锰矿现货稳中偏强，天津港半碳酸上涨0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳。

供应端方面，样本企业开工率小幅下降，部分年底部分新增产能开始投产，供应端整体平稳。

需求方面，钢材表需与产量双双增加，短期原料需求有支撑。

成本端方面，锰矿港口库存低位继续下降，港口现货表现强势，海外矿山报价也整体上涨，锰硅受商品市场整体调整拖累，但自身成本支撑较强。

【策略建议】1.单边：成本支撑较强，短期震荡偏强。

2.套利：观望。

3.期权：卖出虚值跨式期权。