马棕季节性减产 预计豆粕短期转为震荡偏弱运行

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：马棕连续第二日上涨，为国内油脂市场提供了成本支撑，其上涨动力主要来自强劲的出口数据。

市场交易逻辑正在从单纯的高库存压力，转向减产周期与出口需求回暖的博弈。

现阶段，马棕季节性减产叠加出口需求明显改善，推动马棕迎来反弹，短期棕榈油市场资金情绪回暖，期价震荡偏强。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：受美国农业部供需报告超预期利空的影响，豆类期价整体转弱。

美国农业部1月份的月度供需报告，作为对2025/26产季的最终核定，以一系列超预期的数据调整，为全球大豆市场定下了基调。

本次报告的核心特征在于数据与市场普遍预期形成强烈反差，尤其是美国大豆数据的调整方向全面利空。

国内尽管豆粕现货报价保持坚挺，然而，国内大豆与豆粕库存整体仍处于历史同期偏高水平，原料供应充裕。

此外，为给后续到港美豆腾出库容，中储粮于13日恢复拍卖约114万吨进口大豆，此举将在补充国内供应的同时，继续从成本端压制市场情绪。短期豆粕期价转为震荡偏弱运行。