下游拿货积极性减弱 尿素上涨略显乏力

【行情复盘】尿素期货震荡洗盘，昨日盘面小幅高开，重心弱势下探测试十日均线附近支撑后企稳，录得长下影线。

【重要资讯】国内尿素现货市场窄幅调整，交投气氛有所降温，下游拿货积极性减弱。山东地区报价窄幅松动，中小颗粒市场均价为1727元/吨，环比下降9元/吨。与期货相比，尿素现货贴水略扩大，基差为-56，关注低位基差修复机会。上游煤价稳中小涨，尿素企业面临生产压力犹存。尽管有五家企业停车，但恢复生产企业有九家，尿素行业开工延续趋势上涨态势，产能利用率回到八成以上，达到83.22%，较前期上涨2.93%，高于去年同期水平，周度产量增至137.16万吨。尿素企业低价收单情况好转，预收订单天数为6.41日，环比增加0.41日。厂家收单改善，尿素企业库存窄幅波动，略增加至102.22万吨。短期暂无新增检修计划，2家停车装置预期恢复，尿素市场将保持高开工态势，市场可流通货源充裕。下游市场采购意向不足，持货商报盘松动。工业需求延续疲软态势，备肥需求表现一般，价格上涨透支下游接受能力，观望情绪浓厚。提货需求尚存，复合肥企业运行产能继续提升，达到42.81%。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨东海岸70万吨），截至2026年1月5日，收到26家供货商共计362万吨货源报价，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨。

【市场逻辑】成本端偏强，但支撑略显一般，随着尿素开工提升，日产量增加，货源供应较为充裕，而下游多刚需跟进，对高价存在抵触，企业库存在百万吨附近徘徊。

【交易策略】驱动不足，尿素上涨略显乏力，低位多单可考虑逢高止盈离场，压力位关注1780-1800附近，短期或波动加剧，下方1700-1720附近存在支撑，区间思路对待为主。期权方面，卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期权考虑止盈离场。

（来源：方正中期期货）