不锈钢终端需求淡季成色明显 预计沪铅短期震荡承压

【不锈钢】：终端需求表现渐弱，消息面扰动期价

消息面，近期市场聚焦于印尼削减镍矿配额预期，1月8日印尼能矿部部长在发布会中说26年镍矿配额会根据行业需求调整，但未透露明确数量。

原料方面，据悉镍铁供应方报价涨至970元/镍，但缺乏主流钢厂成交消息，此外，近期镍铁转产高冰镍利润较好，镍铁供应压力或减缓；内蒙古高碳铬铁现货价格主要处于8200-8300元/50基吨。

供应方面，据Mysteel最新统计，2025年12月国内不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比减少23.26万吨；1月排产340.65万吨。

成交方面，元旦节后钢厂到货减少，加上部分投机需求释放，社会库存小幅去化，但下游采购仍以刚需采购及低价资源为主，加上春节前终端需求将逐步走弱，后续不锈钢去库压力或加大。

综合而言，不锈钢排产增加而终端需求淡季成色明显，库存压力或边际增加，而印尼镍矿配额政策仍具有不确定性，短期价格或在消息面扰动下宽幅震荡，谨慎操作。

【沪铅】：终端消费平淡，短期铅价或震荡承压

原料方面，消费淡季情况下废电瓶产废量有限，虽回收商出货积极性提升，但废电瓶流通货源仍偏紧，支撑废电瓶价格。

供应方面，原生铅整体产量变化不大，再生铅端主要由于安徽等地区解除环保管控而呈现供应增量，但冶炼利润收窄及原料偏紧问题或对复产量级带来一定制约。

需求方面，元旦假期结束后铅蓄电池厂开工略有回升，但由于终端消费疲软，铅蓄电池销售不畅，电池厂对铅锭谨慎采购。

综合而言，环保管控因素减弱使再生铅供应边际增加，而电动车市场消费平淡，电池厂对铅锭采购意愿不足，短期铅价或震荡承压，主力合约主要运行区间参考16900-17500元/吨。