工业硅基本面供需双弱 预计多晶硅短期震荡偏弱运行

【工业硅/多晶硅】

【市场热点及投资逻辑】：上周五，工业硅：SI2605合约收盘价为8715元/吨，跌幅0.17%。

价差：2-5价差为-75元/吨（-30），基差：通氧553#基差为535元/吨（-180），不通氧553#基差为485元/吨（-180），421#基差为935元/吨（-180）。

多晶硅：PS2605合约收盘价为51300元/吨，跌幅8.11%。N型多晶硅料市场价：55000元/吨（-500）。

库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位。截至1月9日，广期所交割仓库仓单共计10888手，按照5吨/手来计算，折合成实物有54440吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至12月26日当周，多晶硅库存累库0.6万吨至30.60万吨 ，环比增加2.00%，同比增加30.21%。截至1月9日，广期所交割库仓单共计4430手，按照3吨/手来计算，折合成实物有13290吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，截至4日全国工业硅产炉减少19台，其中新疆减少16台，四川减少3台。上周全国工业硅产量减少1474吨。

供应端西南地区枯水期季节性减产已兑现，新疆地区上周减产，开工率正处于年内低位，供应收窄。

需求端，多晶硅12月季节性减产，较上个月环比减少，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅。有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，西南地区枯水期已规模性减产，本周新疆地区减产已结束，供应端产量变化并不大；需求端多晶硅西南地区硅料厂季节性减产，有机硅行业“反内卷”限产挺价，铝合金受大厂遭受环保因素影响，预期对工业硅需求支撑减少。

虽然供应端有所收窄，但是需求端对工业硅采购减少更多。导致库存偏高且去库难度较大。价格下方有成本支撑，下跌空间有限，基本面供需双弱，限制硅价高度，短期主力合约或以区间震荡运行为主。

多晶硅：供应端，据SMM消息，12月国内多晶硅预计产量11.55万吨，主要为内蒙地区减产，1月预计将有4-5家企业减产，但多数为小幅减产，多晶硅供应或仍有一定压力。

终端，1-11月，国内太阳能发电累计新增装机274.89GW，其中，11月单月新增装机22.02GW，环比提高74.76%，同比下降11.9%。

终端12月光伏装机已接近尾声，光伏需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少，基本面方面表现偏弱，供需双弱库存累库。

下游硅片、电池片和组件开始下调排产挺价，情绪向上传导。供应端减产，持货商挺价情绪较浓，但下游对高价原料采购谨，不过当前多晶硅主力合约价格走势已脱离基本面，前期主要依靠市场预期资金来推动价格上涨，多晶硅主力合约一度偏强运行突破60000元/吨。市场传国家已将收储和收储平台否决，对协会和多家企业进行约谈。

市场炒作预期降温，昨日部分多头资金平仓离场盘面出现大幅回调。短期主力合约震荡偏弱运行。持续关注光伏产能调控和硅料产能整合的落实情况。

策略建议：工业硅：区间震荡

多晶硅：震荡偏弱