螺纹钢供需表现偏弱 预计沪铜短期上行动能较强

【螺纹钢】（RB）

日内观点：震荡偏弱  中期观点：震荡

参考观点：关注MA5一线支撑

核心逻辑：商品情绪偏暖，黑色金属集体回升，而螺纹钢供需格局表现偏弱，建筑钢厂持续复产，螺纹产量在回升，低供应格局待变，利好效应趋弱。

与此同时，螺纹钢需求表现偏弱，高频需求指标继续位于近年来同期低位，且下游行业未改善，后续仍将季节性走弱，继而拖累钢价。

总之，商品情绪偏暖，螺纹期价低位回升，但供增需弱局面下螺纹基本面弱稳运行，淡季钢价继续承压，预计钢价延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。

【沪铜】-CU

日内观点：震荡偏弱 中期观点：强势

参考观点：长线看强

核心逻辑：昨日沪铜持续增仓上行，表现强势，日内站上10.5万关口，伦铜站上1.33万美元关口。

亚洲盘后，伦铜一度抹去日内200美元以上的涨幅，而国内夜盘前铜价再度回升，短期内外资金分期较大，12月以来铜价上涨的核心驱动是宏观流动性宽松与矿端扰动，以及长期的AI叙事。

宏观与金融因素：为铜价上涨提供“燃料”12月以来，美国和日本央行货币政策相继落地，短期靴子落地，市场风险偏好回升，流动性也随之恢复，全球大类资产普涨。

此外，市场普遍预期美联储2026年将继续降息，全球流动性转向宽松。这直接降低了持有金属的机会成本，并增强了铜的金融属性，吸引资金流入。

供应端（矿端）约束：构筑坚实“地板”，矿端的紧张是贯穿始终的核心叙事，铜陵有色在2026年1月4日正式发布公告，确认其位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期工程投产延期。

核心原因：厄瓜多尔政局波动、主管部门人事频繁变动，导致关键的 《采矿合同》迟迟无法签署。该项目预计年产铜金属量约20万吨，它的延期意味着全球铜矿新增供应不及预期。短期资金关注度较高，上行动能较强，但也要注意风险，控制仓位，谨防资金获利了结导致高位回落。