国债期货：权益强势上行 期债承压走弱

【市场表现】

债期货收盘，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率多数上行，截至17：30，10年期国债活跃券收益率上行2.45bp报1.886%；超长期国债活跃券收益率上行2.8bp报2.312%；10年期国开债活跃券收益率上行2.9bp报1.979%。

【资金面】

央行公告称1月6日开展162亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。公开市场有3125亿元7天逆回购到期，实现净回笼2963亿元。资金面方面，银行间市场方面，DR001加权利率上行0.04bp至1.2628%，DR007加权利率上行0.14bp至1.4326%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率上行20.55bp至1.7099%，GC007加权平均利率上行1.71bp至1.55%。隔夜shibor报1.263%，下跌0.1个基点；1周shibor报1.422%，下跌0.1个基点；3月shibor报1.596%，持平上日。

【消息面】

1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开。会议总结2025年工作，分析当前形势，研究中国人民银行“十五五”改革发展规划，部署2026年工作。会议明确了2026年要重点抓好的七方面工作：一是持之以恒推进全面从严治党，二是继续实施好适度宽松的货币政策，三是提升金融服务实体经济高质量发展质效，四是稳妥化解重点领域金融风险，五是持续深化金融改革和对外开放，六是积极推动全球金融治理改革，七是进一步提升金融管理和服务能力。

【操作建议】

昨日权益市场强势上涨，压制债市情绪偏弱，带动市场继续调整，30年品种跌幅更大，10年和30年品种分别来到1.88%和2.31%的水平。回顾开年的下跌，主要利空因素是股市走强、央行买债不及预期，利多因素是资金宽松、债基赎回费新规对债市利空弱于预期，叠加市场预期银行EVE指标有所放松，将利好长债需求。多空因素交织，但是债市对利多钝化对利空敏感，主因或是债市上涨驱动不足的情况下，学习效应下交易盘主动控制风险，机构行为谨慎。

目前资金面宽裕支撑债市，而供给担忧、权益走强牵制长债表现，预计市场一致性行为可能放大波动，长债企稳或修复需要等到政府债供给结构逐渐明晰后才能出现。单边策略上，暂时观望。期现策略上继续关注正套。曲线策略上，仍倾向于做陡。