基本面仍疲弱 PVC期货上涨持续性不强

【行情复盘】节后PVC期货承压回落，昨日重心测试五日均线压力位后走低，尾盘收复至40日均线附近。隔夜夜盘，主力合约增仓上涨，上破4900关口。

【重要资讯】受到期货下跌的拖累，国内PVC现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，华东降幅较为明显，低价成交略放量。上游原料电石维稳运行，价格大稳小动。部分电石企业存在避峰生产现象，电石产量略显不稳，稳价出货为主。下游PVC企业电石到货尚可，待卸车数量处于高位。供需博弈，电石低位运行，PVC成本端变化有限。西北主产区企业报价跟降为主，部分厂家减产，可售库存缩减，加之发运改善，厂区库存回落至25.87万吨。与期货相比，PVC现货保持深贴水，基差为-240，做多基差期现套利谨慎持有。前期停车装置陆续恢复，但暂无新增检修企业，PVC行业开工回升，整体开工为77.34%，较前期提升1.92个百分点。后期装置检修计划仍不多，预计新增一家企业检修，PVC损失产量有限，市场可流通货源充裕。终端订单不佳，下游制品厂生产缺乏积极性，随着天气转冷，部分地区开工受限，华北、华东、华南地区下游开工分别为45%、48%、48%。其中，型材、管材、薄膜开工均回落，型材开工不足三成。节后下游市场逢低刚需补货，贸易商让利出货，高价成交存在一定难度。现货成交一般，华东及华南地区社会库存高位回升，增加至49.29万吨，环比上涨2.13%，大幅高于去年同期水平22.40%。近期PVC出口接单减少，外贸端提振一般。

【市场逻辑】原料端低位波动，成本支撑偏弱，PVC开工相对稳定，货源供应充裕，而需求受到淡季因素的扰动，整体表现低迷，下游开工不足，社会库存居于高位。

【交易策略】基本面仍疲弱，PVC期货上涨持续性不强，低位多单可考虑逢高减持，上方4900-4950附近承压，操作上考虑逢回调轻仓试多，支撑关注4700-4730附近。期权方面，卖出2605合约行权价在4550下方的虚值看跌期权考虑离场。

（来源：方正中期期货）