棕榈油供应压力增加 预计玉米仍将低位筑底

【棕榈油】：短线关注地缘局势影响

产地，12月马棕产量降8-9%，出口降5-6%；印尼1月毛棕参考915.64美元/顿。

国内，恰逢节日，市场交投氛围清淡，油脂现货成交一般，节前豆油库存109万吨，棕榈油库存73万吨，菜油库存28万吨。

策略，巴西早播大豆开始收获，12月中旬美豆出口难言乐观，缺乏天气炒作题材，节日期间CBOT大豆继续回落。

12月马棕产量下滑，但出口环比有增转降，其中对印度出口增25%，月末累库预期强化，近月供应压力增加。

印尼2026年生物燃料分配量几乎持平2025年，并下调1月毛棕参考价，印棕产业及政策均无明显支撑；马来出口数据不佳，节日期间BMD毛棕承压回测4000关口支撑。

操作上，美洲地缘局势升级，节后开盘原油走势将受短期供应及情绪带动，或引发油脂短线跟盘运行，不过马棕出口转差导致库存压力增加将施压盘面，油脂整体反弹空间受限。

【玉米】：节日期间国内玉米上量清淡，预计盘面平稳运行

外盘方面，近期美玉米出口销售一般，美玉米继续下跌。

国内方面，近期农户售粮情绪减弱。不过华北农户惜售情绪减弱，短期上量微增；东北新粮上市增加，且港口库存回升，价格出现下调。

下游养殖利润倒挂，但当前养殖企业处于增肥阶段，玉米需求增加，饲料企业备货增加；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，且当前下游库存逐渐提升，进一步补库动力减弱。

策略：美玉米大幅下跌。今年春节时间较晚，元旦节前国内玉米上量预计平稳，当前下游需求持续，港口库存回升，玉米现货保持稳定，支撑盘面暂稳；中长期来看，新季玉米丰产，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。