豆油存在成本支撑 预计豆粕短期维持区间震荡偏弱走势

【豆油】-Y

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏强

核心逻辑：豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯之中。

南美丰产预期、美国生物燃料需求转弱以及基金强烈的看空头寸构成了主要的下行压力。

而阿根廷供应端的潜在变化以及油厂的挺价心态则提供底部支撑，短期豆油价格将受制于高库存和弱需求，反弹空间有限，但下方同样存在成本支撑，整体延续区间内震荡偏强走势。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：国内豆粕市场呈现多空交织、区间震荡的格局。核心矛盾在于高库存与成本支撑的博弈。

供应端压力显著，国内油厂豆粕库存处于历史同期高位，对价格形成压制。

需求端表现平淡，尽管生猪存栏高位，但饲料配方中豆粕添加比例下降，且节前备货需求温和，企业多按需采购，难以拉动价格，然而，下方支撑亦存，进口大豆成本高企，且国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强。

市场结构呈现近强远弱，近月合约受成本及现货偏紧预期支撑相对坚挺，远月合约则承压于南美丰产带来的远期供应宽松预期，短期豆粕期价受高库存和弱需求压制上行乏力，短期维持区间震荡偏弱走势。