基本面驱动不足 烧碱期货上涨缺乏持续性

【行情复盘】节前烧碱期货盘整运行，重心依附于2250一线徘徊，走势略显僵持，上方40日均线附近承压。

【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛偏弱，业者心态不佳，浙江、湖北地区报价松动，大部分地区报价未有波动。山东地区窄幅松动，32%离子膜碱市场主流价为670-760元/吨，折百价为2094-2375元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1070-1090元/吨，折百价为2140-2180元/吨。与期货相比，烧碱现货处于贴水状态，进一步走低后关注做多基差套利机会。液氯市场回升，山东液氯槽车主流成交价为200-350元/吨，环比上涨100元/吨，部分外销量减少，商谈价格走高。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利水平偏低。装置检修略增，烧碱产能利用率小幅回落，样本企业周度平均开工为88.52%，较前期下降0.13个百分点，周度折百产量略降至85.67万吨。节前企业出货一股，烧碱厂库库存回升，样本企业厂库库存为48.57万吨(湿吨)，环比增加9.83%，大幅高于去年同期水平72.72%。1月份仅有一套装置计划降负运行，烧碱开工将保持在高位。主力下游氧化铝市场暂时止跌，现货价格低位波动，由于运行产能保持在高位，供应端压力不减，个别工厂阶段性接单，但对产量影响不大，市场矛盾仍较大，刚需耗碱为主，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调至660元/吨，1月份广西地区氧化铝企业液碱订单下降。非铝需求淡季偏弱，短期难有起色，刚需接货不积极。

【市场逻辑】企业盈利不佳，但检修计划有限，烧碱开工保持高位，供应稳中有增，而下游需求不温不火，厂库库存保持在高位。

【交易策略】基本面驱动不足，烧碱期货上涨缺乏持续性，操作上不宜追涨，压力位关注2350-2380附近，行情或存在反复，可考虑逢低轻仓试多，支撑关注2150-2180附近。期权方面，卖出2603合约行权价在2100下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）