供需偏宽松 尿素维持低位区间震荡

【行情复盘】尿素期货波动有所加剧，昨日重心回踩40日均线支撑企稳回升，意欲测试前高压力位，但未能突破，录得长上下影线。

【重要资讯】尽管期货稳中有升，但对现货提振有限，国内尿素现货市场不涨反降，各地区报价出现不同程度回落，现货成交冷清。山东地区报价下调，中小颗粒尿素市场均价1703元/吨，环比下滑11元/吨。与期货相比，尿素现货窄幅贴水，基差为-32，进一步回落后可考虑做多基差套利。上游煤价维持稳定，成本端变化有限，由于现货行情不佳，尿素企业仍面临一定生产压力。装置停车与恢复运行共存，尿素开工水平继续下滑，降至78.77%，较前期回落1.92个百分点，周度产量缩减至133.34万吨。低价成交好转，尿素工厂收单不断推进，预收订单天数为6.35日，环比增加0.11日。近期企业出货情况尚可，加之部分生产装置减量，助推市场去库，尿素企业库存降至106.89万吨，环比缩减11.08万吨。后期暂无新增停车装置，但3-5家停车企业可能恢复生产，尿素开工有望重回八成以上。下游需求处于季节性淡季，农业需求基本结束，储备需求、工业需求逢低跟进，高价成交存在阻力。山东部分产线恢复，复合肥运行产能提升至42.90%，对原料消耗略增。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨、东海岸70万吨），关注出口端消息。

【市场逻辑】成本端支撑不强，尽管日产有所回落，但尿素供应较为充裕，下游需求阶段性跟进，企业库存缓慢回落。

【交易策略】供需偏宽松，尿素维持低位区间震荡，压力位关注1750-1760附近，低位多单可考虑逢高减持持，下方1650-1660附近存在支撑。期权方面，卖出2605合约行权价在1660下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）