库存压力不减 甲醇期货低位僵持

【行情复盘】甲醇期货僵持整理，上周盘面涨跌交互运行，重心依附于五日均线波动，走势略显胶着。上周五夜盘，期价承压回落。

【重要资讯】国内甲醇现货市场气氛一般，业者心态偏谨慎，区域表现分化，沿海地区表现略抗跌，内地市场弱势松动。上游煤炭市场暂稳运行，报价大稳小动。临近年底停减产煤矿增加，煤炭供应略收紧，部分销售略好转，但坑口库存压力犹存，下游用户控制采购节奏，存在压价现象。短期成本端窄幅波动，但由于甲醇价格处于低位，企业面临生产压力较大。西北主产区企业报价继续下调，让利出货为主，企业库存窄幅增加至56.63万吨，内蒙古北线商谈参考1840-1850元/吨，南线商谈参考1860元/吨。 与期货相比，甲醇现货市场小幅贴水，基差为-16，暂无明显套利机会。虽然华中地区开工下降，但西北、华北、华东地区开工提升，甲醇行业开工水平窄幅回升，整体为77.99%，较前期提升0.36个百分点，较去年同期提升4.03个百分点。后期企业暂无检修计划，甲醇供应相对稳定。华东MTO企业降负运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工窄幅波动，略降至85.66%。传统需求行业表现不一，甲醛、醋酸开工回升，而二甲醚、MTBE开工下滑，淡季难有明显改善。尽管持货商低价惜售，但下游入市接货谨慎，导致现货成交不活跃，低价商谈为主。进口船货实际卸货量增加，沿海地区库存明显回升，截至12月25日甲醇港口库存达到146.3万吨，环比增加14.45万吨，大幅高于去年同期39.67%。

【市场逻辑】煤价大稳小动，成本端支撑一般，短期企业暂无检修计划，甲醇供应维稳，而下游需求难有明显提升，加之进口货源冲击，港口库存居高不下。

【交易策略】库存压力不减，甲醇期货低位僵持，短期或继续洗盘，压力位关注2200-2250附近，下方2070-2100附近存在支撑，关注能否企稳。期权方面，考虑卖出2605合约行权价在2075下方的虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）