高库存现实压力仍突出 不锈钢短期或震荡调整为主

12月26日早盘，不锈钢主力合约小幅走低，目前盘内报12930元，跌幅-0.19%。供需方面，钢厂12月排产边际减少，买涨不买跌情绪及抢出口氛围及下库存稍有去化，但成交好转量级仍有限。综合而言，不锈钢需求缺乏明显起色，印尼端消息带来情绪刺激，但后续印尼政策落地情况仍具有不确定性，谨慎看待期价反弹空间。

广发期货：震荡调整为主

供应端相对高位，但年底部分企业可能年度检修，亏损压力也可能迫使更多钢厂主动减产，供应压力稍缓。需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿低，社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出。总体上，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但是淡季需求提振不足。短期不锈钢市场情绪改善，但基本面供需博弈持续，短期预计震荡调整为主。

方正中期期货：技术走势仍偏强

近期成本端来看，不锈钢供需趋弱，镍生铁价格持稳，供需僵持，国内外镍生铁预计12月会有所减产。从需求端来看，需求端平淡。期货库存来看，不锈钢期货库存近期波动回落至5万吨附近。交易策略：不锈钢连续上升后关口整理，印尼RKAB2026年镍矿配额可能下调，继续提振镍及不锈钢，12月预期不锈钢较显著减产，而需求偏淡，近期到货偏少，现货库存因到货减少而回落，镍生铁近期成交价格有显著回升。不锈钢暂整理，技术走势仍偏强。