终端采购意愿低迷 预计生猪短期延续震荡调整

【市场热点及投资逻辑】：行情：12月24日，生猪期货主力LH2603合约震荡偏强，收盘11480元/吨，日环比上涨0.57%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价11.48元/kg，日环比上涨0.09元/kg，同比跌幅25.74%。基差（河南）：320元/吨。

基本面：供给方面，前期能繁母猪存栏量带来的产能释放压力尚未根本缓解。

Mysteel数据显示，多数中大型猪企12月出栏目标完成进度偏快，同时，生猪出栏均重止增转降，前期积累的压栏逐步消化，短期供应过剩压力有所缓解，中长期供应压力依然庞大，始终制约着猪价上涨空间。

需求方面，气温转冷带动腌腊消费和终端采购需求，但今年存在多重制约因素，一方面，春节在2月中旬，较往年偏晚，导致备货需求分散，12月尚未进入集中备货期，终端采购意愿低迷。

另一方面，消费结构升级使得腌腊需求持续收缩，居民更青睐新鲜肉类产品，同时丰富的替代品也分流了部分需求，限制了猪价反弹的弹性。

结论：短期内，在旺季余温与出栏节奏调控的支撑下，猪价大概率延续震荡调整，难有深跌但也缺乏大涨基础，近月合约整体以逢高做空为主。

策略建议：逢高做空