郑棉压力仍存 预计玉米中长期仍将低位筑底

【棉花】：美棉低位反弹，郑棉保持坚挺

国外，美国11月CPI同比上涨2.7%低于预期，美国经济表现偏弱拖累美元，对全球商品存在支撑。

12月USDA报告上调美棉单产带来供应增加，出口略有减少导致期末库存增加，同时近期美棉出口销售表现疲软，对美棉形成利空；另外美原油及美国谷物表现偏强，多空交织美棉低位震荡。

国内供应端，棉花商业库存开始季节性回升，新棉上市压力持续增加；而下游需求保持刚需，支撑棉花季节性消费。

另外传闻2026年新疆棉花产业政策将棉花目标价格面积调控目标至3600万亩，同比减少500-700万亩，政策调整支撑棉花大幅上涨。

策略：美棉低位震荡。中美取消部分关税利好棉纺出口，国内棉花库存低位回升，郑棉压力仍存，不过新疆棉花政策下调新作种植面积对盘面形成支撑。

操作上，建议逢低做多。

【玉米】：美玉米震荡偏强，国内玉米弱势运行

外盘方面，近期美玉米出口销售增加，支撑盘面短期上涨。

国内方面，近期农户售粮情绪减弱。华北农户惜售，短期上量再次减少；东北新粮上市增加，且港口库存回升，价格出现下调。

下游养殖利润倒挂，但当前养殖企业处于增肥阶段，玉米需求增加，饲料企业备货增加；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，且当前下游库存逐渐提升，进一步补库动力减弱，全国玉米现货价格转弱，对盘面支撑不足。

策略：出口增加，美玉米短期上涨。国内新粮上量有所增加，下游需求持续，港口库存回升，玉米现货开始松动，叠加近期东北存在抛储炒作，拖累玉米短期走弱；中长期来看，新季玉米丰产，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。