不锈钢需求缺乏明显起色 预计沪锌短期延续震荡格局

【不锈钢】：谨慎看待期价反弹空间

镍矿方面，印尼镍矿商协会传递两则出消息，一是印尼2026年镍矿配额约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨配额大幅下降；

二是能矿部计划于2026年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式，对钴征收版税，这两则消息带来印尼镍矿供应紧张及镍产业链成本抬升预期，但后续印尼政府实际落地情况仍有待验证，25年初镍矿配额削减消息也曾在反复炒作后被证伪。

原料方面，据市场消息，镍铁报价上涨至约920元/镍，关注实际成交价格；太钢2026年1月份高碳铬铁招标价环比下跌200至7995元/50基吨。

供需方面，钢厂12月排产边际减少，买涨不买跌情绪氛围下库存稍有去化，但成交好转量级仍有限。

综合而言，不锈钢需求缺乏明显起色，印尼端消息带来情绪刺激，但后续印尼政策落地情况仍具有不确定性，谨慎看待期价反弹空间，短期主力合约主要运行区间参考12300-12900元/吨。

【沪锌】：供需两端均有限制，价格上下有限震荡运行

美国经济就业数据表现有分歧，市场对数据真实性存疑，国内11月公布的国民经济数据表现向好，宏观情绪影响中性偏暖。

国产矿+进口矿TC持续下滑，国内北方地区矿山冬季季节性减产，进口矿亏损导致原料补充有限，矿企吸纳产业链利润，中游冶炼

亏损运行，前期出口盈利窗口打开推动国内过剩锌锭出口，目前出口盈利窗口回收，内外库存再平衡，LME现货重回贴水，伦锌库存快速上行，国内交易所+社库去化。

下游需求上看，目前处于传统消费淡季，镀锌开工小幅下调，氧化锌、锌合金开工率表现不佳。

供应缩减，需求疲软，短期价格上下有限或延续震荡格局，沪锌主力合约价格参考运行区间22500-24000元/吨。